多家保险公司发行次级债券，从一个侧面反映出中资保险公司资本基础薄弱的软肋，造成这一问题的原因是，保费快速增长与利润率迅速降低引发的规模与效益失衡50亿、10亿、3.4亿，一连串数字正在搅动近期的中国保险市场。
　　
　　 最近，中国人保（2628.HK）、太平洋保险集团（下称“太保集团”）、泰康人寿保险股份有限公司（下称“泰康人寿”）纷纷表示，将发行次级债提高公司的偿付能力，这从一个侧面反映出中资保险公司资本基础薄弱的软肋。
　　
　　 《财经时报》注意到，中资保险公司通过发行次级债、上市等方式来改善资本金状况的做法，似乎并不被业内看好。一些研究人士预测，中资保险公司的资本实力还有可能在短期内进一步下降。
　　
　　 其背后的主要原因，在于保费快速增长与利润率迅速降低，引发的规模与效益失衡。
　　
　　 在这些研究人士看来，发行次级债虽然是一种快速、高效、便捷的资本补充方式，但并不意味着保险公司发行次级债是一种无风险的融资活动，它有可能导致保险公司更大的经营危机。
　　
　　 对于投资者来说，次级债的投资风险远高于一般的金融债券，投资者需谨慎介入。
　　
　　 发债背后的压力
　　
　　 不论是中国人保、太保集团还是泰康人寿，均声称发行次级债是为了提高公司偿付能力。这似乎暗扣着一句潜台词——几家保险公司都可能出现准备金不足的问题。
　　
　　 在标准普尔金融服务评级董事黄如白看来，相对于外资保险公司拥有强大的母公司财务支持、执行严格的准备金政策等特点，中资保险公司资本基础薄弱的软肋尤为突出，近年的频繁发债就是最好的印证。
　　
　　 早在2003年，中国人保、中国人寿、中国平安相继在海外上市，合计融得近60亿美元资金，这使得中国保险业的整体资本实力得到改善。但此后，资本状况出现恶化迹象。
　　
　　 即使是目前中国保险业内资本充足率最好的中国人寿，也由2003年底上市时的18.99％的公司资本率，下降至2005的14.37％。
　　
　　 未上市保险公司的情况更令人担忧。据标准普尔统计，泰康人寿的所有者权益与总资产之比由2001年的24.1％、2002年的11.4％，一直下降到2003年的6.1％和2004年的2.76％。
　　
　　 这正是中资保险频频选择发债补充资本金的主要缘由。与增资扩股、利润分配等方式补充资本金相比，发债受到的制约因素相对较少，具有操作方便、快捷的特点。