虽然下半年的股市难以再次走出上涨40％的行情，但大多数保险公司仍然会坚持目前的投资策略，根据市场情况逐步增加股票配置，尤其是抓住国内龙头企业上市和增发所带来的低成本投资机会。

　　 权益投资受青睐

　　保险公司中报最靓丽的数字无疑是投资收益。上半年收益良好主要得益于股票市场的好转。比如人保，权益类证券未实现的投资收益达13.73亿元，比去年同期增加19.62亿元；和去年底的2100万元相比，股票浮盈增加了60多倍。

　　 上半年股市走出上涨40％的行情，而保险公司纷纷调整投资策略，增加权益类投资比例，把握住了资本市场的投资机会。三大巨头（中国人寿、平安保险、人保财险）上半年投资权益类的资产共计838亿元，远高于去年年末的568亿元，而平安的股票投资总额则首度超过基金投资总额。

　　 以中国人寿为例，上半年公司提高了债券投资和权益类投资在总投资资产的比例。其中，债券投资中继续加大金融债和企业债的投资力度；权益类投资中主要提高直接股票投资比例，6月末股票超过100亿元，保持基金投资比例的相对稳定；降低存款类资产占总资产的比重。

　　 投资不会转向

　　 申万研究所报告预测，今年下半年股市将维持平衡市格局，保险资金将更多从认购新股中获利，上半年那样的二级市场浮盈将减少。2007-2008年股市将能实现正收益，保险资金因参与新股认购可实现15-20％的收益，但是二级市场无法再现今年上半年大幅上涨行情。

　　 那么，保险公司投资股市的策略是否会转向？据了解，大多数保险公司仍然会坚持目前的投资策略，也就是说，新增资产的主要投资方向仍是权益类和固定收益类债券投资。

　　 股市方面，考虑到国内经济的持续快速发展和人民币长期升值预期，目前股票市场不存在系统性大幅高估和低估，处于相对合理的水平，股票市场预计将步入稳步发展阶段，出现类似前一阶段大幅上涨行情的可能性不大。不过，从资产配置的角度来看，保险公司目前的股票资产配置仍然较低，未来应该会根据市场情况逐步增加股票配置，尤其是抓住国内龙头企业上市和增发所带来的低成本投资机会。

　　 人保财险CFO王银成表示，考虑到短期内A股市场可能会受到宏观调控影响，加上仍有不明朗因素，因此公司在6-8月将部分投资套现，其中股票占比超过50％。尽管如此，他仍强调，在两三年内仍看好A股市场。

　　 债市方面，在经济继续维持高位运行、物价涨幅有所扩大的基本面背景下，中长期收益率曲线有较大的上行空间，债券到期收益率有望进一步提高，有利于减缓新增资金的投资压力。保险资金应该会坚持资产负债匹配原则，维持中性的债券投资策略。

　　 外汇投资方面，由于下半年美元利率的上升将放缓或者结束，有利于进行债券投资，因此保险资金将考虑适当延长存款期限，开展境外债券投资，加大浮息债券投资比例，逐步投资美国政府债、机构债和公司债等品种，并积极投资H股。由于保险公司目前还没有应对汇兑损失的万全之策，人民币升值趋势仍然不改，因此必须通过努力提高投资收益来降低汇率风险。

　　 至于QDII，相关政策放开之后，有助于保险资金在国别和资产种类之间实现分散投资，改善风险和收益的关系。但是由于人民币处于长期升值预期之中，进行QDII投资将面临汇率风险，保险资金在初期将比较谨慎。